在特朗普政贵府周晓示新一轮关税战略后，瑞银尝试量化其对半导体行业的潜在影响。通过分析好意思国GDP与半导体收入的有关性(缠绵得出有关连数为-2.2倍)，该行发现，好意思国GDP每变动约100个基点，半导体收入将相应变动约220个基点。

　　基于此，瑞银好意思国经济学家对好意思国2025年本色GDP增速下调了约120个基点，由此推算半导体收入的年增长率可能受约260个基点的冲击，预测2025年半导体收入将达7.04万亿好意思元(同比增长17.0%，此前预测为19.6%)。

　　该行还商量了更良善的下行场景和顶点悲不雅场景——若出现透澈关联情状(即其他国度全面挫折)，半导体收入增长可能受约10个百分点的冲击，影响幅度口角挫折性场景的5倍。

　　受上周费城半导体指数(SOX)下落约16%及关税激发的市集调度影响，瑞银试图评估面前股价水申雪映的市集预期。通过HOLT框架量化隐含预期，该框架中枢主见CFROI(圭臬化管帐处置的投资现款流答复率)潜入：2023年CFROI为8%，2024年为10%，而当赶赴来水平隐含往日五年CFROI将良善下滑至约9%，钞票增速从约7%降至约2%。

　　从传统财务主见看，面前SOX约3600点的水平对应收入年增速从面前的9.9%逐年放缓约50个基点，且无利润率擢升或钞票效果改善看成对消。

　　尽管难以断言半导体公司大约透澈消散关税有关的需求轻松，但瑞银深信东谈主工智能(AI)开销将保合手韧性。合座需求环境的疲软可能迫使企业加快遴荐AI工夫以裁减本钱，因此瑞银将愈加聚焦于AI初始的方向，举例英伟达(NVDA.US)和博通(AVGO.US)——这些公司不仅受益于AI波澜，还领有订价权主导的中枢业务款式。该行亦看好德州仪器(TXN.US)，因其在好意思邦原土的制造布局具备权贵上风。

　　尽管对半导体开辟(SPE)类股票合座合手严慎格调各种游戏等你来！，但在面前市集回调中，瑞银看好泛林集团(LRCX.US)，因其盈利水平弥远低于同行且估值已再次具备眩惑力。