纵容2025年9月18日，北交所上市公司共275家，总市值9,189.96亿元。而此番求教北交所上市的杭州觅睿科技股份有限公司(以下简称“觅睿科技”)，其2025年上半年营收同比增长8.82%，其中境内营业收入较上年同时增多30.73%，而境外收入叫上年同时减少5.81%。

上述功绩背后，觅睿科技在问询回答中暗示，在中短期内仍将络续聚焦境外市集，闲散本身的时代与品牌上风。而觅睿科技境外收入占比在敷陈期内下滑，且2023-2024年前五大客户中境外客户数目减少。此外，敷陈期内，觅睿科技出产除外协为主，自主品牌收入占比虽飞腾但纵容2024年不及两成。

不仅如斯，对于研发东说念主员占比，觅睿科技上市文献知道其2021-2024年均不及45%，而觅睿科技旗下平台却称其研发东说念主员占比弥远超50%；上市文献知道觅睿科技主要产物2021-2023年产销量均不及600万台，而旗下平台2021年称出货量达到千万级别。此外，2024-2025年，觅睿科技的审计机构屡次因执业问题被“点名”。

 

一、出产除外协为主且自主品牌收入占比不及两成，自称中短期聚焦境外市集而收入占比反下滑

拟上市企业的业务形态是其中枢竞争力和抓续盈利身手的体现，亦然投资者和监管机构温煦的重心。反不雅觅睿科技，其出产除外协为主，且自主品牌收入占比不及两成。

1.1 出产包括两个主要工序且除外协为主，贴片法子均系外协且拼装法子外协产量占比超69%

据觅睿科技签署于2025年4月25日的《觅睿科技在北交所上市央求文献的审核问询函的回答》(以下简称“首轮问询回答”)，现在，觅睿科技出产形态仍除外协出产为主，自产产量较小。觅睿科技出产包括PCBA贴片和产物拼装测试两个主要工序，除一丝制品及样品接纳自主出产外，其他产物的出产制造均交由外协厂商完成。

对此，觅睿科技被要求讲明敷陈期各期外协采购金额和外协出产产量是否匹配，聚积外协产物的产量占比，量化分析敷陈期表里协采购价钱变动情况以及对其接头情况的影响。

且觅睿科技暂未有将外协法子沿途纳入自产的指标。

首轮问询回答裸露，在“外协采购金额、外协出产产量及外协产物的产量占比列表中，2022-2024年，觅睿科技的贴片法子外协产量占比均为100%；同时，其拼装法子外协产量占比分手为99.11%、81.29%、69.87%。

就是说，觅睿科技出产除外协为主，包括PCBA贴片和产物拼装测试两个主要工序。2022-2024年，要贴片法子均系外协，且拼装法子外协产量占比超69%。

值得温煦的是，觅睿科技自主品牌收入下滑。

1.2 2021-2024年ODM业务收入占比下滑但仍超七成，自主品牌收入占比虽飞腾但仍不及两成

据觅睿科技签署于2024年12月30日的招股讲明书(以下简称“签署于2024年12月30的招股书”)及首轮问询回答，觅睿科技主营业务收入按销售形态分为ODM、自主品牌很是他。此外，觅睿科技自2020年运转积极扩充自主品牌产物。

2021-2024年，觅睿科技ODM业务收入占主营业务收入的比例分手为92.4%、86.7%、84.27%、74.4%。同时，觅睿科技自主品牌收入占主营业务收入的比例分手为5.97%、10.12%、11.6%、15.31%。

可知，2021-2024年，觅睿科技ODM业务收入占主营业务收入的比例均超74%，占比呈下滑趋势。同时，其自主品牌收入占主营业务收入的比例虽呈飞腾趋势，但均不及16%。

不仅如斯，觅睿科技境外收入占比逐年下落。

1.3 中短期内聚焦境外市集而境外收入占比下滑，且2023-2024年前五大客户中境外客户数目减少

据签署于2024年12月30的招股书及首轮问询回答，2021-2024年，觅睿科技的境外收入分手为41,313.55 万元、35,529.9万元、38,793.17万元、42,668.57万元，占营业收入的比例分手为74.96%、64.77%、57.65%、57.44%。

据首轮问询回答，觅睿科技称其缔造以来弥远聚焦外洋市集，其品牌在国内市集的知名度有待升迁。基于现阶段的策略打算和资源要求。觅睿科技在中短期内仍将络续聚焦境外市集，闲散本身的时代与品牌上风。

据觅睿科技签署于2022年3月25日改良后的公开转让讲明书，2019年，觅睿科技前五大客户中境外客户分手为MERKURY INNOVATIONS LLC、CHACON SA，且二者分手为第一大登科三大客户，觅睿科技对上述两家说念外客户的销售金额分手为4,326.78万元、1,390.32万元，占营业收入的比例分手为23.2%、7.46%。

2020年，觅睿科技前五大客户中境外客户分手为MERKURY INNOVATIONS LLC、Electro-Cirkel RetailB.V.，且二者分手为觅睿科技第一大登科五大客户，觅睿科技对上述两家说念外客户的销售金额分手为12,162.1万元、1,751.95万元，占觅睿科技营业收入的比例分手为29.37%、4.23%。

据签署于2024年12月30日的招股书，2021年，觅睿科技前五大客户中境外客户分手为MERKUR INOVATIOS LLC、Electro-Cirkel Retail B.V.、LIZHONG XIANG (HONGKONG)LIMITED、Arlec Australia Pty.Ltd，且前述四家企业分手为觅睿科技第一大、第二大、第四大登科五大客户，觅睿科技对上述四家说念外客户的销售金额分手为9,978.36万元、4,657.28万元、3,116.42万元、2,269.7万元，占觅睿科技营业收入的比例分手为18.11%、8.45%、5.65%、4.12%。

2022年，觅睿科技前五大客户中境外客户分手为MERKUR INOVATIOS LLC、GOQUAL Inc.、PT. BARDI SOLUSI OTOMASI，且前述三家企业分手为觅睿科技第三大、第四大登科五大客户，觅睿科技对前述三家企业的销售金额分手为3,538.21万元、2,349.05万元、1,823.67万元，占觅睿科技营业收入的比例分手为6.45%、4.28%、3.32%。

2023年，觅睿科技前五大客户中境外客户为PT. BARDI SOLUSI OTOMASI，其系觅睿科技第五大客户，觅睿科技对该客户的销售金额为2,559.14万元，占其营业收入的比例为3.8%。

据觅睿科技2024年年报，2024年，觅睿科技前五大客户中境外客户PT. BARDI SOLUSI OTOMASI系第五大客户，销售金额为2,080.39万元，占觅睿科技年度销售金额的比例为2.8%。

经测算，2019-2024年，觅睿科技境外客户数目占前五大客户的比例分手为40%、40%、80%、60%、20%、20%。

据首轮问询回答，纵容签署日2025年4月25日，觅睿科技称其与LIZHONGXIANG (HONGKONG)LIMITED、Feit Electric Co.,INC因客户切换供应商原因住手和谐。

换言之，觅睿科技称其中短期仍聚焦外洋市集，而2022-2024年境外收入占比下滑，且2023-2024年，觅睿科技前五大客户中境外客户数目下滑至一家。此外，两家主要境外客户与觅睿科技断绝和谐。

综上可知，觅睿科技技出产形态除外协出产为主，其出产包括PCBA贴片和产物拼装测试两个主要工序，而2022-2024年贴片法子均系外协且拼装法子外协产量占比超69%。此外，2021-2024年，觅睿科技ODM业务收入占比虽下滑，但纵容2024年仍超七成，而同时，其自主品牌收入占比虽飞腾，但纵容2024年仍不及两成%。

不仅如斯，觅睿科技称中短期内仍聚焦外洋市集。在此配景下，2023-2024年，觅睿科技前五大客户中境外客户下滑至1名，其中两家主要境外客户断绝与觅睿科技的和谐。且敷陈期内，觅睿科技的境外收入占比呈下滑趋势 。

 

二、研发东说念主员占等到主要产物出货量或夸遭大宣传，审计机构频因执业问题被“点名”

上市企业的董事、监事、高等经管东说念主员应当古道、致力地履行办事，保证知道信息的信得过、准确、完好，信息知道实时、平正。

2021-2024年，觅睿科技研发东说念主员占比均不及45%，且2021-2023年其主要产物的产销量均不及600万台。而觅睿科技认证的微信公众平台却称，称其研发东说念主员占比弥远超50%，且年出货量达到千万级别。

2.1 2021-2024年研发东说念主员占比均不及45%，而旗下平台却称研发东说念主员占比弥远超50%

据签署于2024年12月30日的招股书及首轮问询回答，纵容2021-2024年各年末，觅睿科技研发东说念主员占职工总额的比例分手为39.13%、44.88%、35.74%、37.99%。

据认证主体为觅睿科技的微信公众平台发布于2024年11月18日的公开信息，觅睿科技称其研发东说念主员占比弥远向上50%。

不仅如斯，觅睿科技产物的出货量亦现信披疑团。

2.2 2021-2023年产销量均不及600万台，而旗下平台2021年称年出货量达到千万级别

据签署于2024年12月30日的招股书，其知道的主要产物的产能、产量和销量情况系波及智能收罗录像机及物联网视频产物的数据，包括通用型收罗录像机、低功耗收罗录像机、复合型物联网视频产物。2021-2023年及2024年1-6月，觅睿科技智能收罗录像机及物联网视频产物的产量统共分手为571.42万台、458.01万台、590.94万台、256.72万台，销量分手为535.91万台、488.19万台、583.63万台262.96万台。

此外，2021-2023年及2024年1-6月，觅睿科技主营业务收入占营业收入的比例均系100%。其中，主营业收入按产物或服务分类，分手包括智能收罗录像机及物联网视频产物收入、升值服务收入很是他收入。此外，觅睿科技其他收入包括时代服务费、配件销售等。

就是说，觅睿科技智能收罗录像机及物联网视频产物产量，系其主要产物的产量。

据认证主体为觅睿科技的微信公众平台发布于2022年3月1日的公开信息，2017-2020年，觅睿科技销售额增长了30倍。觅睿科技出货量达到700万台，位列细分行业巨匠前五。

据认证主体为觅睿科技的微信公众平台发布于2021年6月29日的公开信息，觅睿科技称其年出货量达到千万级别。

对比可知，觅睿科技微信公众平台发布内容裸露，其年出货量均高于觅睿科技签署于2024年12月30日的招股书知道的主要产物的年产量及年销量。

问题尚未结束。

2.3 财务数据与关联方问询回回信披不一致遭问询，称关联方知道的觅睿科技财务数据为母公司现疑团

据首轮问询回答，监管层要求觅睿科技讲明其求教信息与宁波博菱电器股份有限公司(以下简称“博菱电器”)关系公开信息不一致的原因及合感性。

需要指出的是，博菱电器系觅睿科技践诺戒指东说念主袁海忠与其男儿共同戒指的企业，系觅睿科技的关联方。

此外，博菱电器于2023年9月更新知道了《对于宁波博菱电器股份有限公司初度公开荒行股票并在创业板上市央求文献的审核问询函的回答》，且列示了觅睿科技2021年度、2022年度的主要财务数据。具体来看，2021-2022年，觅睿科技的营收分手为5.73亿元、5.26亿元，净利润分手为0.15亿元、0.35亿元；同时刻末，觅睿科技的总钞票分手为2.9亿元、2.72亿元，净钞票分手为1.38亿元、1.74亿元。

而觅睿科技本次求教信息中对于其2021年、2022年的主要财务数据裸露，2021-2022年，觅瑞科技的营收分手为5.51亿元、5.49亿元，净利润分手为0.03亿元、0.39亿元；同时刻末，觅睿科技的总钞票分手为2.8亿元、2.62亿元，净钞票分手为1.29亿元、1.6亿元。

对此，觅睿科技称博菱电器公开信息中知道的2021年、2022年觅睿科技总钞票、净钞票、营业收入、净利润、觅睿科技前五大客户占当期营业收入的比例等信息，与觅睿科技求教材料存在不一致，原因之一系博菱电器知道的觅睿科技财务数据为母公司财务数据。

蹊跷的是，博菱电器2023年9月更新的首轮问询回答中，或现“矛盾”。

据博菱电器出具日为2023年9月27日的《博菱电器在创业板上市央求文献的审核问询函回答》，博菱电器知道的是觅睿科技很是子公司主要财务数据2021年度、2022年度如故审计的数据。

就是说，对于觅睿科技2021-2022年的财务数据，博菱电器上述问询回答知道的是否包含子公司，或现疑团。而觅睿科技称其与博菱电器知道的对于觅睿科技2021-2022年财务数据不一致的原因，包括博菱电器知道的觅睿科技财务数据为母公司财务数据。

不仅如斯，觅睿科技的审计机构屡次因执业问题被“点名”。

2.4 审计机构为天健所，2024-2025年屡次因执业问题被“点名”

据签署于2024年12月30日的招股书，这次上市，觅睿科技礼聘的司帐师事务所为天健司帐师事务所(特殊无为结伴)(以下简称“天健所”)。

据广东证监局〔2024〕225号行政监管措施决定书，2024年12月31日，天健所因在执业的广东泉为科技股份有限公司2019年财务报表审计样子中，存在风险评估不到位、函证步伐扩充不到位、访谈步伐扩充不到位、未对采购凭据核查中很是情况保抓合理的办事怀疑的问题，天健所及关系署名注册司帐师被广东证监局接纳出具警示函的行政监管措施。

据广东证监局〔2024〕222号行政监管措施决定书，2024年12月25日，因天健所执业的博敏电子股份有限公司2021-2022年财务报表审计样子存在与收入证据关系审计步伐扩充不到位、商誉减值测试审计步伐扩充不到、函证步伐扩充不到位、截止性测试步伐扩充不到位、穿行测试步伐扩充不到位的问题，天健所及关系东说念主员被广东证监局接纳监管话语的行政监管措施。

据据广东证监局〔2025〕2号行政监管措施决定书，2025年1月6日，因在易事特集团股份有限公司2019-2021年财务报表审计样子执业中存在、商业业务收入审计步伐存在弱势、数据中心集成业务收入审计步伐存在弱势等问题，天健所跟关系东说念主员被广东证监局接纳出具警示函的行政监管措施。

据浙江证监局发布于2025年2月14日的公开信息，浙江证监局对天健所部分审计样子进行执业质料查验。经查发现，天健地点里面措置、质料戒指体系、寥落性经管、样子执业质料方面存在问题。2025年1月17日，天健所及关系东说念主员分手被浙江证监局接纳出具警示函的监督经管措施，并记入证券期货市集诚信档案。

换言之，2021-2024年，觅睿科技研发东说念主员占职工总东说念主数的比例均不及45%，而觅睿科技旗下微信公众平台称其研发东说念主员占比弥远超50%。无特地偶，招股书知道，觅睿科技2021-2023年主要产物的产销量均不及600万台，而其认证的微信公众平台2021年发布的公开信息却称其年出货量达到千万级别。

另外，觅睿科技与其关联方博菱电器，对于觅睿科技2021-2022年财务数据知道不一致且遭问询，而觅睿科技称数据不一致原因之一系博菱电器知道的系母公司数据，而博菱电器称其知道的或系觅睿科技母公司及子公司数据。不仅如斯，觅睿科技的审计机构天健所于2024-2025年屡次因执业问题被“点名”。

 

三、结语

此番上市，觅睿科技被问及除外协出产为主的合感性。且2021-2024年，觅睿科技ODM业务收入占比下滑但仍超七成，自主品牌收入占比虽飞腾但仍不及两成。且觅睿科技暗示，其中短期聚焦境外市集，而2023-2024年其前五大客户中境外客户数目减少，且敷陈期内觅睿科技的境外收入占比呈下滑趋势。

另一方面，觅睿科技上市文献知道其2021-2024年研发东说念主员占比均不及45%，而其旗下平台却称研发东说念主员占比弥远超50%。类此的激昂还有，觅睿科技2021-2023年产销量均不及600万台，而旗下平台2021年称出货量达到千万级别。并且，觅睿科技财务数据与关联方问询回回信披不一致遭问询，称关联方知道的觅睿科技财务数据为母公司或现疑团。基于上述情形，2024-2025年，觅睿科技的审计机构频因执业问题被“点名”，或难致力。

 

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