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　　出品：新浪财经上市公司商议院

　　作家：浪头饮食/ 郝显

　　“白酒行业正处于有史以来最为严峻复杂的发展时点”，在2023中国海外名酒展览会上，五粮液集团董事长曾从钦作出如斯判断。

　　旧年二季度以来，白酒行业履历了春糖会遇冷、动销不足预期、渠谈压货、经销商甩货、居品倒挂等问题。在这种情况下，行业开动进行新一轮洗牌，阛阓份额集中度进一步进步，中小酒企亏本加大，名酒及大酒企领略则相对巩固。

　　2023年20家上市白酒公司终了4121.12亿元的营收，同比增长15.65%，与上年15.13%的总营收增速握平。终了净利润1551.46亿元，同比增长18.88%，增速同比下落1.45个百分点。

　　总体巩固之下热血沸腾，高端酒增长保握郑重增长，寰宇化的次高端白酒则分化严重，不少公司出现明显的增长乏力状态，比如酒鬼酒营收下滑30.14%，水井坊营收仅增长6%。区域酒企由于有着踏实的基本盘，在人人宴席破费需求收复的配景下，也获取可以的增幅。比拟之下，以低端酒为主的小酒企，如金种子酒、皇台酒业照旧堕入亏本。

　　贸易收入：顺鑫农业营收两连降 酒鬼酒营收暴降30%水井坊仍未收复

　　2023年20家上市白酒公司整个终了4121.12亿元的营收，其中贵州茅台一家占到近37%。300亿元以上范围酒企从上年的3家扩容到5家，TOP5区别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖，山西汾酒与洋河股份差距进一步削弱。

　　今世缘得胜挤进100亿门槛，这使得100亿元的酒企扩容到8家，这8家公司营收增速最高的区别是今世缘（28.05%）、山西汾酒（21.8%）、古井贡酒（21.18%）、泸州老窖（20.34%），增速均超20%。营收增速最低的是顺鑫农业和洋河股份，区别为-9.3%、10.04%。

　　营收增速罕见20%的酒企有10家，占到一半，其中有3家公司2022年营收不才滑，实在络续两年营收增速超20%的酒企有5家，区别是岩石股份（维权）、今世缘、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖。

　　2023年营收下滑的酒企有2家，区别是酒鬼酒（-30.14%）、顺鑫农业（9.3%），其中顺鑫农业照旧络续下滑三年。排在这两家酒企之后的是水井坊、洋河股份，水井坊2022年营收微增0.88%，旧年则仅增长6%；洋河股份2022年及2023年区别增长18.76%及10.04%，增速显耀放缓。

　　可以看出，营收增速领略最差的四家公司中有三家次高端酒企，一家低端酒企。顺鑫农业是30元以下光瓶酒阛阓的龙头，目下边临着寰宇化激动不顺，居品升级受阻的问题。

　　酒鬼酒是掉队次高端的典型代表。2017年以来，过程握续快速增长，酒鬼酒营收范围从8亿元增至40亿元。2022年开动，渠谈库存问题浮出水面，价钱倒挂、渠谈窜货等问题也被爆出。四肢布置，公司一再祭出停货大招。何时能治愈按捺，谁也不知谈。

　　收现比&公约欠债：金种子酒、顺鑫农业、山西汾酒收现比大降 五粮液公约欠债减少55亿

　　咱们用收现比和预收款来猜度上市白酒公司的盘算景况。

　　先来看收现比，收现比响应了企业主贸易务收入背后的现款流量扶持。白酒企业现款流量一般齐比较好，不少公司收现比永恒在100%以上，对卑劣领有全齐的语言权。

　　不外最近两年，白酒公司收目下明显下落，这意味着卑劣渠谈的打款意愿或能力在缩短，响应了行业环境的变化。

　　旧年有5家公司收现比低于100%，比2022年加多了3家，其中酒鬼酒和金种子酒收现比低于90%。

　　有10家公司收现比在缩短，其中金种子酒、顺鑫农业、山西汾酒降幅最大，这三家公司收现比均由上年的100%以上降至100%以下。

　　再来看公约欠债，白酒企业大齐经受先款后货的盘算神气，预收账款就起到了事迹“蓄池塘”的作用。

　　2023年有9家白酒公司公约欠债在减少，下落金额最大的公司是五粮液，其次是洋河股份、顺鑫农业、贵州茅台。这四家公司中除了顺鑫农业以外，其他三家公司旧年营收均在增长。营收增长的同期公约欠债减少，响应出卑劣经销商打款积极性下落，也可能意味着厂商放宽了打款策略。

　　此外，有11家白酒公司公约欠债有所加多，不外大部分公司加多金额齐不大。

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